三大运营商三季报 PK：移动稳坐营收第一，联通靠云业务增速领跑？

2025年前三季度业绩公布，一起速览要点：

一、业绩全景图：规模与增速的双重博弈

2025 年前三季度，三大运营商均实现营收净利 “双增长”，但梯队分化态势明显。

营收体量上，中国移动以 7947 亿元稳坐头把交椅，相当于中国电信（3942.7 亿元）与中国联通（2929.85 亿元）之和的 1.2 倍。增速方面，中国联通以 1.0% 的营收增幅领跑，中国电信（0.59%）与中国移动（0.4%）紧随其后，反映出中小型运营商在转型期的增长弹性更强。

盈利表现上，中国移动以 1154 亿元净利润占据绝对优势，相当于电信（307.73 亿元）的 3.7 倍、联通（87.72 亿元）的 13.2 倍。但从增速看，中国联通（5.2%）与中国电信（5.03%）的净利润增幅均超 5%，显著高于中国移动的 4.0%，显示出 “追赶者” 更强劲的盈利改善动能。

二、用户基本盘：存量竞争下的价值深耕

在用户规模竞争进入存量时代，运营商纷纷转向 “提质增效”。

移动用户：中国移动以 10.09 亿户遥遥领先，5G 用户达 6.22 亿户，渗透率超 61%；中国电信移动用户 4.37 亿户，5G 渗透率 66.9% 居首；中国联通移动用户 3.56 亿户，虽规模最小，但宽移用户净增规模创近年同期新高，融合套餐 ARPU 保持百元以上。

固网与物联网：中国移动固网宽带用户 3.29 亿户，净增 1420 万户；中国联通物联网连接数突破 7 亿个，成为重要增长极，其 5G 虚拟专网已服务超 2 万个企业客户。

三、增长新引擎：战新业务撑起 “第二曲线”

财报核心亮点在于战略性新兴产业的爆发式增长，成为利润提升的关键推手。

算力与云服务表现尤为突出：中国联通首次披露联通云收入达 529 亿元，数据中心收入 214 亿元（同比 + 8.9%），智算总规模超 35 EFLOPS；中国电信 IDC 收入 275 亿元（同比 + 9.1%），在数据中心领域保持规模优势；中国移动虽未披露具体云收入，但强调 DICT 业务与 AI 直接收入 “高速增长”，与行业算力需求爆发形成呼应。

前沿技术布局各有侧重：中国电信在量子科技领域实现 134.6% 的收入增长，卫星通信收入增速 23.5%；中国联通拿下卫星移动通信业务许可，研发费用同比增 5.9%，重点布局 6G 与低空智联网；中国移动则聚焦 AI 与工业互联网融合，借庞大用户基数落地行业应用。

四、行业启示：算力竞赛决定未来格局

从三季报可清晰看出，通信行业已从 “管道服务商” 全面转向 “数智解决方案提供商”。未来智库报告显示，2025 年全球 AI 算力需求爆发，国内大厂 AI 基础设施投入超 3000 亿元，运营商作为算力网络核心建设者，正迎来历史性机遇。

中国移动凭借规模优势巩固基本盘，中国电信在 IDC 与量子科技建立壁垒，中国联通则以云业务突围实现增速领跑。这场 “算力军备竞赛” 中，谁能持续将技术优势转化为商业价值，谁就将主导下一轮行业洗牌。